上市階段
美國(guó)證監(jiān)會(huì)審核程序
根據(jù)紐約證交所上市標(biāo)準(zhǔn)，所有股票在上市之前必須在美國(guó)證監(jiān)會(huì)登記。登記說(shuō)明是促銷材料或招股書的基礎(chǔ)，必須由公司準(zhǔn)備，然后提交給美國(guó)證監(jiān)會(huì)審批。
文件存檔和審核
在美國(guó)律師的幫助下，公司將向美國(guó)證監(jiān)會(huì)秘密存檔(Confidential filing)通常稱為“粉色招股書”(Pink Herring)的登記文件。美國(guó)證監(jiān)會(huì)一般需要四到六周時(shí)間來(lái)[創(chuàng)業(yè)網(wǎng)www.390056.com]審核文件是否妥當(dāng)，然后回復(fù)公司或提出后續(xù)問(wèn)題和意見(jiàn)。公司將與律師、審計(jì)師和投資銀行家回答關(guān)于登記文件的問(wèn)題。美國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)所有經(jīng)過(guò)修改的內(nèi)容表示滿意后，公司再按要求把稱為“RedHerring” 的初步招股書公開(kāi)存檔。這標(biāo)志著發(fā)行的正式啟動(dòng)。
啟動(dòng)準(zhǔn)備
在證監(jiān)會(huì)審核登記文件的同時(shí)，投資銀行和公司準(zhǔn)備促銷故事和路演說(shuō)明材料。
先要設(shè)計(jì)一個(gè)股本故事：公司需要向投資者證明這個(gè)股票是具吸引力的投資，而這亦是一次成功的發(fā)行最重要的組成部分之一。投資銀行通過(guò)他們對(duì)市場(chǎng)運(yùn)作的熟悉和了解，以及對(duì)投資者心態(tài)的深刻理解，和公司合作設(shè)計(jì)一個(gè)具吸引力的投資故事。
設(shè)計(jì)投資故事時(shí)，公司和投資銀行都應(yīng)考慮上市公司的背景和過(guò)往業(yè)績(jī)、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、迄今為止取得的成就、增長(zhǎng)策略、潛在投資者關(guān)注和憂慮的問(wèn)題。
然后是準(zhǔn)備促銷材料：投資銀行也會(huì)利用他們的經(jīng)驗(yàn)，通過(guò)準(zhǔn)備與投資者會(huì)面時(shí)有說(shuō)服力的演示材料以及起草管理層發(fā)言稿來(lái)幫助公司講述和推介它的股本故事。這兩份材料，一份書面，一份口頭，是公司向潛在投資者進(jìn)行促銷的重要手段。
準(zhǔn)備
市場(chǎng)促銷的首要目標(biāo)是向機(jī)構(gòu)和散戶投資者說(shuō)明發(fā)行公司的業(yè)務(wù)，為首次公開(kāi)發(fā)行和后市交易提供強(qiáng)而有力的支持。作為全球協(xié)調(diào)人的投資銀行將協(xié)調(diào)和安排[創(chuàng)業(yè)網(wǎng)www.390056.com]承銷團(tuán)分析師與管理層的介紹會(huì)，向承銷團(tuán)說(shuō)明前市促銷應(yīng)注意的事項(xiàng)，并嚴(yán)格控制前市促銷材料的傳播，以保證投資者獲得一致的信息及所有演示材料都符合上市規(guī)則。
前市促銷是向外推銷發(fā)行的第一步。這過(guò)程包括投資銀行與投資者進(jìn)行直接的面對(duì)面會(huì)議，作為驗(yàn)證促銷故事、修改估值主題、衡量投資者興趣以及確立定價(jià)范圍的重要策略。
路演(國(guó)際巡回推介活動(dòng))緊接著前市促銷的項(xiàng)目正式啟動(dòng)，亦即路演促銷活動(dòng)正式開(kāi)始。已向證監(jiān)會(huì)存檔的初步招股書(即“Red Herring”) 將成為促銷的核心文件，讓公司與美國(guó)投資者討論發(fā)行細(xì)節(jié)。這份文件也確定了發(fā)行的定價(jià)范圍。
在促銷過(guò)程中，公司管理層將參與為期一至兩周的路演，與主要機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行一對(duì)一會(huì)議，并出席投資者小組說(shuō)明會(huì)。全球協(xié)調(diào)人的代表也將參與路演和所有會(huì)議，隨時(shí)向公司提供反饋信息和指引，確保路演活動(dòng)取得成功。
作為上市過(guò)程中最重要的環(huán)節(jié)，成功的管理層路演可取得的效益如下：
讓公司管理層直接向機(jī)構(gòu)投資者促銷，為實(shí)時(shí)了解投資者的關(guān)注點(diǎn)和消除他們的疑慮提供了良好的機(jī)會(huì)；
為發(fā)行公司和承銷商提供機(jī)會(huì)，在正式接受機(jī)構(gòu)投資者訂單之前衡量投資者對(duì)發(fā)行的興趣。
最后是收集訂單，也就是建立需求“賬簿”(Book buildin g)，以反映投資者對(duì)發(fā)行的興趣。全球協(xié)調(diào)人將負(fù)責(zé)管理訂單賬簿，并確保所有對(duì)這次首次公開(kāi)交易的投資意愿，包括訂單規(guī)模及訂單設(shè)定的最高每[創(chuàng)業(yè)網(wǎng)www.390056.com]股價(jià)格，都被記錄下來(lái)。在路演結(jié)束后，賬簿管理人將基于這些信息向發(fā)行公司建議股價(jià)最終定價(jià)水平。
準(zhǔn)確的定價(jià)需要準(zhǔn)確的市場(chǎng)判斷和經(jīng)驗(yàn)。很顯然，承銷商和發(fā)行公司的共同目標(biāo)是爭(zhēng)取最高的定價(jià)，但同時(shí)，價(jià)格應(yīng)定在一個(gè)可確保后市有穩(wěn)健表現(xiàn)的水平。 本新聞共 5頁(yè),當(dāng)前在第 4頁(yè) 1 2 3 4 5
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