從產品上來講，投行原來的產品非常簡單，就是上市，企業的發股，發債，兼上一點財務顧問。現在它的產品就非常多元化，光債券就有幾十種。投資銀行的影響力也大大地加強了。90年代以后，投行一把手往往離休之后到美國政府，還有沒有退休就到美國政府去的，華爾街的聲音在華盛頓影響越來越大，同時華盛頓越來越依靠華爾街，特別是在每四年的總統競選的時候。華爾街的聲音，以及華爾街的捐款，都在美國總統競選中起了非常大的作用。
在輝煌鼎盛的背后，實際上隱藏著很多風險，這個風險產生的最大原因就是業務模型的變化，原來投資銀行不投資，不貸款，也不吸收存款，等到2006年的時候，投資銀行既投資也貸款，也吸收存款，它的業務模型就是由一個中介變成了一個當事人。為了滿足新的增長點新的盈利點，就會用不斷地金融創新等等方式找新的業務，比如次貸。
巴菲特在2002年就說過，房貸創造出來的衍生工具就是大規模的金融殺傷武器，相當于原子彈一樣，在金融市場上，早晚一天會爆發，一旦爆發后果很嚴重。
實際上在投行內部，在最鼎盛時，隱約有一種感覺，這樣的業務模型是不是可以持續，是不是冒太大的風險？但是，投資銀行所有歷史數據的計算機的財務模型都講，只要系統性風險發生，我們的風險是可控的。而系統風險是歸監管部門監管。
我從1984年到投行以后，至少經歷過五、六次危機，但是沒有一次有現在這么嚴重。
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