[ “投資的第一課是，絕不要只投資于一個商業(yè)模型或商業(yè)計劃，” 徐嘉說，“應(yīng)該選一個企業(yè)家，全身心地支持他。你在中國聽到的絕大多數(shù)成功故事，背后都有一位能擺脫俗窠、特立獨行的企業(yè)家。” ]
美國硅谷的企業(yè)家從10年前網(wǎng)絡(luò)股泡沫破裂以來的眾多教訓(xùn)里學(xué)到了一點，在美國經(jīng)營一個企業(yè)失敗并非世界末日。
“美國文化相對比較容忍失敗，”位于北京的從事職業(yè)資源和咨詢業(yè)務(wù)的中國職業(yè)精英網(wǎng)［Chinese Professional Network（CPN）］創(chuàng)辦人兼董事長汪維綱（George Wang）說，“在中國，失敗有時候意味著在家人和其他人面前顏面盡失。”
在美國費城舉辦的第15屆沃頓亞洲商業(yè)峰會關(guān)于多元化和變革背景下的創(chuàng)投發(fā)展的主題討論會上，汪維綱給會議帶來了新鮮的視角。
不過，他也指出，人人都想創(chuàng)業(yè)，夢想成為中國的下一個“阿里巴巴”，因此，在中國畏懼失敗的文化也正在發(fā)生變化。
在中國，創(chuàng)業(yè)環(huán)境的確與其他地區(qū)有著許多不同，對創(chuàng)業(yè)的理解也千差萬別，但這塊投資的熱土讓很多風(fēng)投異常迷戀，如何更精準(zhǔn)地了解中國，對任何一個風(fēng)投來說都是必需的一課。
曾經(jīng)的教訓(xùn)
從上世紀(jì)90年代風(fēng)險投資在中國風(fēng)生水起之時起，中國的情況就和其他國家，例如美國，非常不同。根據(jù)蘭德公司（RAND）的一份調(diào)研報告，上世紀(jì)90年代初，接受風(fēng)險投資資金支持的公司90%是國有企業(yè)。但隨著中國市場改革深化及國際風(fēng)險投資面對的歧視性政策逐步減少，這一比例很快降了下去。
貫穿這一演變過程的一個主題是風(fēng)險投資在中國成功要靠什么。“像中國這樣新興、迅猛發(fā)展的市場，投資更像是賭博，”汪維綱指出，“區(qū)別在于你是專業(yè)賭客，還是抱著隨便玩玩的態(tài)度。大部分的投資應(yīng)該算是后者。”他認(rèn)為，對于這類投資者，“資金永遠(yuǎn)都不是問題。”另一方面，對于專業(yè)投資者來說，關(guān)鍵在于盡可能在投資前期（并且越早越好）發(fā)現(xiàn)最好的商業(yè)理念和人員。
事實上，所有風(fēng)投成功故事的背后都有著一個資產(chǎn)負(fù)債表所不能表達(dá)的共同因素：出色的人力資本。“對人投資，就像孵化器那樣，盡早發(fā)現(xiàn)合適的企業(yè)家并給予他們支持，” 信必優(yōu)首席執(zhí)行官徐嘉指出，“要了解企業(yè)家，要了解市場。要在幫助企業(yè)家正確選擇創(chuàng)業(yè)伙伴方面多做些工作。”
他補(bǔ)充道，更多是人際關(guān)系，而非機(jī)構(gòu)間的關(guān)系。“如果你來到北京，那么，有十個人就可以讓你認(rèn)識所有的投資者。”他建議希望拓展中國新創(chuàng)企業(yè)市場的西方投資人，開始時步伐慢一些，不要一來就倉促決策。“花上六個月的時間，多了解一下地利與人和。”他建議道。
人和與地利
這一方面的關(guān)鍵詞就是“本地知識”。與會者認(rèn)為，對于風(fēng)險投資成功來說，了解中國的經(jīng)商環(huán)境要比了解這家公司是中資還是外資，或是有無中外政府關(guān)系更重要。“如果你對中國有全面的了解，如果你理解中國企業(yè)家的思維模式，你就比別人具有優(yōu)勢，”汪維綱認(rèn)為，“有時你不能從西方的角度來判斷他們。”
毫無疑問，的確有些中國特色的因素，能夠決定新創(chuàng)商業(yè)計劃的成敗。以電子商務(wù)為例，在西方國家，電子商務(wù)就是通過互聯(lián)網(wǎng)銷售商品及服務(wù)，但很多普通中國消費者更喜歡通過話務(wù)中心來下訂單，而不是通過網(wǎng)絡(luò)。汪維綱指出，熟悉中國消費者的企業(yè)家憑直覺就能做出判斷，但對于初來乍到的人可就十分困難了。但是，中國變化的速度太快了，風(fēng)險投資者需要不斷更新自己的本地知識。“如果你離開中國超過三年的話，你會被認(rèn)為落伍出局了。”他說道。
在過去，那些資金雄厚的國外風(fēng)險投資者遇到不熟悉本地知識情況時，他們會斥重金聘請西方投資者熟識的海外律師、會計行及其他交易專家，而不愿找中國這樣新興市場的當(dāng)?shù)厝恕?/P>
當(dāng)然，資金雄厚的外國投資者可以通過硬件建設(shè)來彌補(bǔ)部分個人經(jīng)驗方面的不足——參會專家阿歷克斯·葛洛夫（Alex Grove）指出。葛洛夫曾在摩根士丹利做“跨階段”風(fēng)險投資工作，去年他自己開了家教育咨詢公司。
“如果我們想投資煤礦，我們會找畢馬威或其他能深入企業(yè)查賬的會計行。我們還會找西方的律師行如年利達(dá)（Linklaters）或其他事務(wù)所。這些機(jī)構(gòu)整裝待命，隨時出發(fā)……有些基礎(chǔ)工作絕對跟得上，”葛洛夫說道，“我估計還有很多小公司，尤其是中國本土風(fēng)險投資公司，也會聘請這些機(jī)構(gòu)提供服務(wù)。”
嘉豐資本的許嘉榮認(rèn)為，很多中國本土的風(fēng)險投資者，尤其是從事前期投資的，在執(zhí)行交易的方式上與大型投資銀行差別較大。“對于新創(chuàng)企業(yè)的前期投資，很多風(fēng)險投資公司自己工作。他們也會聘用律師、會計師和其他專業(yè)人士，但也有內(nèi)部人員做這些工作。相比起來，他們可能更傾向于后者。”
事實上，中國市場初級階段的特性，是投資者愿意加入嘉豐資本的主要原因。“我們擁有一個模式，能和天使投資者相聯(lián)系，每位天使投資者都有自己的特長，或是已有在華成功投資經(jīng)驗。”他解釋道。于是，當(dāng)企業(yè)家向投資人展示項目時，很有可能碰見在該領(lǐng)域有經(jīng)驗的人，這樣將有助分析評估新理念或給商業(yè)計劃挑毛病。銀行也希望新創(chuàng)企業(yè)能將企業(yè)家與具備類似行業(yè)經(jīng)驗和興趣的投資者聯(lián)系在一起。
在不同中學(xué)習(xí)
中美兩國的風(fēng)險投資環(huán)境還有其他不同之處。米羅投資公司（Miro Capital Partners）的合伙人兼沃頓商學(xué)院創(chuàng)業(yè)課程講師邁克爾·凱爾森（Michael Kelsen）指出，在美國企業(yè)家鮮有直接“登門”尋找風(fēng)險投資并與投資人直接見面，而是會在一開始聘一位律師或其他與投資商有關(guān)系的顧問。
許嘉榮認(rèn)為，在中國很多事情都要靠關(guān)系。這就是他的那家由多個投資人組成的公司人脈廣泛的原因，他們總能通過關(guān)系找到尋覓風(fēng)投的企業(yè)家的同事或前任老板。
即便像葛洛夫這樣的中國通，在中國謀生還要不斷學(xué)習(xí)。他回憶道，他的西方教育背景及流利的漢語曾讓他如何受歡迎。但去年自己開辦一家協(xié)助亞洲人赴美研讀MBA課程的公司后，便遇到過不少質(zhì)疑，尤其是針對他的學(xué)歷，其中包括那些如今他介紹中國學(xué)生入讀的學(xué)校。因為假文憑太容易造了。“我整個職業(yè)生涯都在中國，這讓我不得不從另外一個角度看待事物，讓我思維不得不更靈活、更策略、更富創(chuàng)造力。”
凱爾森補(bǔ)充說，除了全球金融危機(jī)非但沒有影響反而創(chuàng)造出很好的投資機(jī)會之外，“如果你想成功的話，就不要在意什么宏觀經(jīng)濟(jì)走勢。”
當(dāng)被問及美國風(fēng)險投資商能從中國的新創(chuàng)企業(yè)中學(xué)到什么，與會人士指出他們必須對個體進(jìn)行關(guān)注。汪維綱笑著說道：“每個人都是不同的個體……你必須一個一個地認(rèn)識。”商場上也是同樣道理，保持開放心態(tài)要強(qiáng)于預(yù)設(shè)項目標(biāo)準(zhǔn)的做法。“不要被表面現(xiàn)象所蒙騙，”他說道，“你需要走入人們心中，探問‘你的價值何在’？”
“投資的第一課是，絕不要只投資于一個商業(yè)模型或商業(yè)計劃，”徐嘉說，“應(yīng)該選一個企業(yè)家，全身心地支持他。你在中國聽到的絕大多數(shù)成功故事，背后都有一位能擺脫俗窠、特立獨行的企業(yè)家。”
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