“門店效率管理，是百勝最擅長的部分，小肥羊近期頻頻收編各地加盟店進入直營系統。而且從小肥羊高層配合默契的態度來看，百勝入主小肥羊的機會很大�！�6日，香港道亨證券分析師江智慧告訴記者。
上半年小肥羊純利微跌
小肥羊作為國內第一火鍋品牌，經過高速的加盟擴張，加盟者素質、服務、管理質量等擴張后遺癥開始顯現。加上最近一年國內高企的C PI，小肥羊的業績往往未如機構預測理想。據公司上半年業績，收入升20.5%至7.5億元人民幣，主要是由于餐廳數量增加及食品銷售收入增長所致。然而，由于通脹壓力及管理成本變化，純利反而下跌2 .7%至3808.3萬元。根據國家統計局統計數據，食物價格上升5.5%，反映了羊肉及配菜的原材料成本上升，但是門店管理質量不高是純利率下跌的重要原因。
加盟體制曾經是小肥羊在中國火鍋業中黑馬殺出的最大優勢。“小肥羊往往以省總代理的形式向下面發展加盟店�？�代理負責加盟店統一配送小肥羊的羊肉和底料，加盟店則交納一定的加盟費，從而有資格經營小肥羊火鍋店。收入利潤分成，總代和加盟店分別是65%和35%�！痹鴱氖滦》恃蚣用说甑臏匚�(化名)告訴記者。
上市之前，小肥羊加盟店最高超過700家，隨后加盟店關閉、整改和收購后，上市時的小肥羊共有350家店面，形成直營店為103家、加盟店247家的經營格局，而多數店面分布在東北、華北地區。
整頓經營只為百勝入主鋪路？
雖然小肥羊高層稱中國市場至少能容納4000家小肥羊分店，但是小肥羊依然在加盟上做減法。日前小肥羊公告以200余萬元的代價合資收購新疆加盟店的全部股權，而在此之前，小肥羊在去年年中，也以5900萬元的代價，完成了對位于河南、福建的8家特許經營餐廳的收編工作。據小肥羊半年報中披露的數據，公司自營餐廳及特許經營餐廳總數，由去年底161家及293家，分別升至179家及301家。其中自營餐廳同店銷售增長6.9%。
“百勝的優勢是門店管理，小肥羊眼下整合好加盟商后，一方面可以提高門店的運營效率，另一方面，以后業績好了還可以再向加盟商加價出售這些店�！苯腔鄯Q作為有品牌號召力的連鎖品牌，這種思路非常正常。
與收購加盟店幾乎同時進行的還有小肥羊對羊肉加工子公司的全資收購。日前，小肥羊公告以現金代價人民幣1363萬元向日信集團收購小肥羊肉業之12.556%股權，通過收購，小肥羊肉業將會成為小肥羊間接全資附屬公司。小肥羊指，該項收購目的為提高效率及受惠于規模經濟效益，以及公司擬擴大其羊肉加工設施的資本及股東基礎，股權轉讓為重組計劃的一部分。證券分析人士指出，小肥羊整合關聯上游公司股權，也似為百勝入主理清股權關系。
江智慧稱，雖然小肥羊是在海外注冊的，但百勝入主仍要經過商務部審批，由于小肥羊的市場份額不算太大，肯德基又沒有火鍋業務，估計審批應該比匯源與可樂并購容易。
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