20世紀，人類對抗疾病的手段不斷增加，各種流行性疾病的攻克和人口整體壽命的延長,催生出了一個新名詞：人口老齡化。美國大選雙方火藥味漸濃，但有一個問題至今尚未被任何一方候選人提及，那就是二戰(zhàn)后美國嬰兒潮的退休潮。在筆者看來，下一屆美國總統(tǒng)所面對的經(jīng)濟和財政困局，將是二戰(zhàn)以來美國面臨的最大社會難題，甚至將對全球格局產(chǎn)生重大影響，而美元也將因此長期受壓、持續(xù)貶值。
先回顧一段美國歷史。“嬰兒潮”是指二戰(zhàn)結(jié)束后、1946年初至1964年底這19年間出生的7800萬人口，大約占美國當時總?cè)丝诘?0%。二戰(zhàn)后，西方國家在上世紀五六十年代建立了完善的社會保障和福利體系，福利教育、豐厚的養(yǎng)老金和完善的醫(yī)療保障使他們成為世界的寵兒。這代人也為人類文明作出重大貢獻，從流行文化到個人電腦、互聯(lián)網(wǎng)乃至智能手機，背后都有他們的推手。杰出人物如蓋茨、喬布斯等，也為美國20世紀80年代到21世紀初的大繁榮起到了至關(guān)重要的作用。
相應地，成長在經(jīng)濟大繁榮時期的嬰兒潮一代所積累的財富也極其可觀。資料顯示，截至2008年末，“嬰兒潮一代”掌握了13萬億美元投資性資產(chǎn)、50%的可支配收入，財富總額約40萬億美元，占美國家庭總財富的70%左右。持續(xù)的經(jīng)濟繁榮使這代人的理財方式也和以往不同。人們熱衷于投資股票和房地產(chǎn)，習慣于提前消費。美國的個人儲蓄率最低曾下降到每年0~1%的水平。強大的消費力、過低的儲蓄率和以投資為主的理財觀，成為嬰兒潮一代的標志，也造就了美國股市和地產(chǎn)業(yè)長達十幾年的輝煌。
然而歲月推移，2011年開始嬰兒潮一代步入退休年齡。通常如果一個適齡者認為他手頭各類資產(chǎn)的價值未來能保值或升值，他更傾向于選擇退休。儲蓄和投資最大的區(qū)別在于后者多了一道“變現(xiàn)”過程——投資的各類資產(chǎn)必須變現(xiàn)才能滿足養(yǎng)老需求。極低的儲蓄率使他們未來不得不拋售持有的各類資產(chǎn)，但高度集中的資產(chǎn)變現(xiàn)所帶來的后果就是市場在短期內(nèi)根本無力接盤，會導致資產(chǎn)價格長期的持續(xù)下跌。
同時美國財政也將面臨巨大壓力。經(jīng)濟復蘇緩慢，就業(yè)人口不升反降，納稅人口隨之減少，將造成美國社保資金缺口擴大，社會養(yǎng)老保障體系面臨嚴峻挑戰(zhàn)。僅僅對現(xiàn)有的社保體系進行改革也不能解決所有問題，唯有增加稅收、發(fā)行國債或降低福利來彌補缺口，但這些手段反而會助長資產(chǎn)價格的長期下跌。
如果當年克林頓時期的財政盈余能夠持續(xù)、沒有反恐戰(zhàn)爭消耗過多資源，或許美國還有充裕的轉(zhuǎn)圜余地。但2008年爆發(fā)的次貸危機的沉重一擊，讓嬰兒潮一代在資產(chǎn)價格上損失慘重。盡管短期內(nèi)美元會隨著經(jīng)濟危機的暫時緩解出現(xiàn)反彈，但隨著資產(chǎn)價格下跌和消費力下降，美元將步入漫漫貶值路。
雖然美元長期貶值可以增強美國商品與服務的競爭力，但同時也削弱了美元的購買力，降低實際收入和生活水準，加上人口老齡化，會導致美國財政收入下降，其引發(fā)的后果嚴重。隨著教育、科技、軍事開支的削減，長遠看，美國在各領(lǐng)域的領(lǐng)先優(yōu)勢將逐步收窄。尤其是軍事開支的削減，將直接導致美國在全球控制能力的下降，如今美國在其國際戰(zhàn)略版圖上也有了明顯的戰(zhàn)略收縮跡象，由此引發(fā)的全球格局巨大變化甚至將影響整個二十一世紀的進程。
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