上周廣州市國資委表示，未來130家國企或?qū)⒄蠟?0家，首批重組計劃將把67戶重組為33戶，廣州市國企重組相關(guān)方案正在研究起草階段，明年將出爐。
“廣州國資委擬出臺對國有企業(yè)全面改革的政策，對前期的改革作進(jìn)一步深化，通俗地說，就是‘升級版’的改革文件。”廣州國資委某負(fù)責(zé)人近日向媒體表示。
目前來看廣州市政府屬下企業(yè)的整合方式，主要包括輔導(dǎo)企業(yè)上市，同類企業(yè)的“強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合”，也會有向現(xiàn)有上市公司注入現(xiàn)金流較好的融資平臺資產(chǎn)。有市場人士向《第一財經(jīng)日報》記者表示，對廣州市國資委控股上市公司而言，如果基本面不好，可能成為注入國有資產(chǎn)對象；基本面較好的，會通過對外并購或者“強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合”的方式實現(xiàn)整合，這都會帶來一定的投資機(jī)會。
廣東省綜合改革發(fā)展研究院副院長彭澎表示，證券化是國企改革的大方向，這種做法既可淡化國企色彩，又能進(jìn)行新的融資，并且有利于國企的規(guī)范、健康發(fā)展。
提高國資證券化率
據(jù)中國人民銀行廣州分行發(fā)布的《廣州市金融結(jié)構(gòu)對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)影響研究》，廣州金融結(jié)構(gòu)存在的問題既有普遍性也有特殊性。一是直接融資，占比較低。2011年，廣州股票融資占社會融資比重9.02%，比北京和上海分別低1.96個和8.4個百分點；債券融資占比為27.06%，比北京低28.51個百分點。
報告也稱，廣州資本市場發(fā)展不足，2012年末，廣州境內(nèi)上市的公司有61家，比上海、北京、深圳分別少136家、157家、124家。廣州上市企業(yè)無論是在數(shù)量、融資規(guī)模方面，還是在質(zhì)量、市值方面都與北京、上海、深圳存在較大的差距，發(fā)展深度不夠。
最近IPO開閘在即，廣州市國資委旗下的券商廣州證券，剛剛進(jìn)行過一輪融資，無論是承攬廣州市國資委旗下公司上市的項目，還是相關(guān)資產(chǎn)重組整合，都使得投資銀行業(yè)務(wù)不斷壯大，廣州證券自身也在謀求上市。
證監(jiān)會以及廣東證監(jiān)局相關(guān)資料顯示，廣州酒家集團(tuán)股份有限公司擬在深交所上市，由廣州證券保薦，現(xiàn)在處于落實反饋意見中，而廣州港股份有限公司和廣州市柴油機(jī)廠股份有限公司兩家同樣由廣州證券保薦的公司，也都進(jìn)入了上市輔導(dǎo)期。
“強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合”力爭做大做強(qiáng)
從此前廣州市國資委旗下上市公司重組的情況來看，把國企做大做強(qiáng)的方式，包括了強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合、注入資產(chǎn)等。
白云山無疑是“強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合”的代表。
多位業(yè)內(nèi)人士向本報記者透露，廣州市國資委一度嘗試讓旗下兩家券商廣州證券和萬聯(lián)證券合并，不過由于兩者分別屬于兩個國資委控股平臺——越秀集團(tuán)和廣州國際控股，兩者之間關(guān)系一時難以理順，使得廣州證券和萬聯(lián)證券的合并消息至今未有下文。
2010年，廣百股份（002187.SZ）向廣百集團(tuán)發(fā)行股份購買其持有的廣州市新大新有限公司99%股權(quán)，使得廣州市百貨業(yè)的集中度有所提高。目前廣州市國資委旗下經(jīng)營百貨業(yè)的還包括廣州友誼（000987.SZ）。
或向上市公司注入平臺資產(chǎn)？
今年3月底，有關(guān)廣州建設(shè)投融資的廣州市政府39號文終于公之于眾，外界更多的目光聚焦到了這份文件中所提到的七大投融資平臺上，涉及交通、水務(wù)、地鐵、燃?xì)狻⒗幚怼⒊墙ā嗊\城共七大板塊。有業(yè)內(nèi)人士稱，一些現(xiàn)金流較好的資產(chǎn)可以直接注入到廣州市國資委控股的上市公司，融資平臺公司也可以直接上市。早在2009年，廣州市政府常務(wù)會議討論并原則通過了《廣州地鐵集團(tuán)有限公司改制方案》，地鐵總公司將改制成地鐵集團(tuán)公司，并下設(shè)有限公司擇機(jī)上市。
對全國各大城市而言，燃?xì)夤艿赖馁Y產(chǎn)由于有穩(wěn)定的現(xiàn)金流，往往成為了融資平臺尋求上市的主要對象，近年來華潤燃?xì)猓?1193.HK）、中國燃?xì)猓?0384.HK）、新奧能源（02688.HK）等公司在香港市場的優(yōu)異表現(xiàn)，也誘發(fā)了把國有燃?xì)夤艿蕾Y產(chǎn)注入上市公司的動力，而重慶燃?xì)狻⒎鹑脊煞莸裙疽布娂娞峤涣薃股上市申請。廣州發(fā)展于2012年6月27日完成資金募集工作，募集股數(shù)6.83億股，募集資金43.85億元，其中廣州發(fā)展集團(tuán)以所持廣州燃?xì)饧瘓F(tuán)100%股權(quán)（評估值18.54億元）參與認(rèn)購。重組完成后，廣州發(fā)展的資產(chǎn)負(fù)債率從2011年底的42%大幅上升到2012年的51.3%。
華南一家知名券商分析師向本報記者稱，對廣州市國資委旗下多家上市公司而言，基本面不好的，更有可能成為注入平臺資產(chǎn)的對象，這些資產(chǎn)現(xiàn)金流相對穩(wěn)定，不過這也會使得上市公司負(fù)債率攀升；而基本面較好的公司，更有可能嘗試通過對外收購的方式擴(kuò)張，也可以效仿廣藥和白云山合并，或者是廣百股份合并新大新的做法，實現(xiàn)“強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合”。
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