一個錯誤的假設可能害你遠離真相
從前有個聰明老人，擁有一棵蘋果樹。這棵樹長得很好，不需要怎么照顧，每年結實累累，全部賣掉可得100美元。老人想要退休，換個新環境住，決定把樹賣掉。他在《華爾街日報》的商業機會版刊登廣告，說希望按“最好的出價”賣樹。
轉移注意力
第一個人看了廣告后出價50美元，他說，這是他把樹砍了賣給別人當柴燒所能得到的收入。老人斥責他：“你到底在胡言亂語些什么？你出的價格只是這棵樹的殘余價值(Salvage Value)。對一棵蘋果樹來說，或者這棵樹停止結果，或者如果蘋果樹砍成木柴出售的價格很高，作為木材來源的價值高于出售蘋果的價值，你出的可能是好價格。但顯然你不懂這些事情，所以不了解我的樹價值遠不止50美元。”
第二個人上門拜訪老人，出價100美元買樹。她說：“蘋果就快成熟了，賣掉今年的收獲量，正好是這個價格。”老人說：“你比第一個人有腦筋。至少你看出這棵樹結蘋果的價值高于當柴燒。但100美元不是正確的價格。你并沒有想到明年和以后各年蘋果收獲的價值。請把100美元收回去，到別的地方去買吧。”
第三個人是年輕人，剛從商學院輟學出來。他說：“我打算在因特網上賣蘋果。我估計這棵樹至少能再活十五年。如果我每年賣蘋果得到100美元的收入，總收入將是1500美元。所以我出1500美元買你的樹。”老人嘆道：“喔，不，和我談過的人，都不像你對現實那么無知。”
“距今十五年你賣蘋果所得的100美元，價值當然比不上今天的100美元。其實，如果你把41.73美元放在銀行賬戶，以年復利6%計算，到了第十五年結束，這筆小錢會增加為100美元。因此，假設利率為6%，十五年后價值100美元的蘋果，折合現值只有41.73美元，不是100美元。”仁慈的老人勸他，“請把你的1500美元拿去投資安全的高評級公司債[127.73 -0.03%]，并且重回商學院，多學一些財務知識。”
不久來了一位富有的醫生，他說：“我對蘋果樹懂得不多，但曉得自己要什么。我愿意以市價買它。上一位買主向你出價1500美元買樹，所以我想它一定有那個價值。”
老人勸道：“你應該找一位有見識的投資顧問幫你的忙才是。如果真的有個市場，經常交易蘋果樹，它們的售價或許能作為參考。但我們不只沒有這樣的市場，就算有，把價格當做價值，和上一個笨蛋或前面幾個的愚蠢沒有兩樣。請把錢拿走。”
下一位買主是學會計的學生，看過老人的賬簿之后說：“你的賬簿上記載著，十年前你用75美元買下這棵樹。另外，你沒有攤提折舊。我不曉得這是不是符合公認會計原則，就算符合，那么這棵樹的賬面價值是75美元，我按這個價格買下。”
老人語帶責備：“唉，你們這些學生學得多，懂得少。這棵樹的賬面價值確實是75美元沒錯，但任何笨蛋都知道它的價值遠高于此。你最好回學校去，看能不能找到一本書告訴你，你的數字怎么用效果更好。”
對談盈余
最后一位可能的買主來找老人，是個年輕的證券營業員，剛從商學院畢業。她急于一展所學，也要求看賬簿。幾個小時后，她回來找老人，說已經根據盈余的現值算出蘋果樹的價值，準備出個價。老人大感興趣，請她繼續發表意見。
年輕女士解釋道，雖然去年出售蘋果獲得100美元的收入，但這個數字不是蘋果樹實現的利潤。蘋果樹需要花一些費用，如施肥、修枝、使用工具、采摘、運送到鎮內Cye.com.cn出售的成本。必須有人來做這些事，付給這些人的薪資應該從蘋果樹的收入中扣除。此外，這棵樹的買價或成本算是費用。在蘋果樹可以采收的壽期內，每年都應該考慮這方面的一部分成本。最后，還有稅的問題。她的結論是這棵樹去年創造的利潤為50美元。
“哇！”老人臉紅起來，“我還以為靠這棵樹賺了100美元。”
她解釋說：“那是因為你沒有根據公認會計原則，只看收入，沒看費用。在會計師眼中，不一定要開支票才算是費用。比方說，你買了一輛旅行車，有時會用它載運蘋果到市場。旅行車可以使用一段時間，每一年，原始成本有一部分必須從收入中扣除。即使你買車的支出是一次付清，一部分成本也必須分攤到未來幾年。會計師稱之為折舊。我想，你在計算利潤時，從來沒有考慮這一點。”
“我想你說得對，”他答道，“愿聞其詳。”
“我也翻閱了賬簿中前幾年的記錄，發現有些年頭這棵樹結的蘋果比其他年頭少、價格時高時低、成本并非每年完全相同。僅以過去三年的平均值來看，我算出這棵樹的合理盈余是45美元。但在計算價值時，這只不過做了一半的事。”
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