聯(lián)合同行共同調(diào)查
盡職調(diào)查從某種意義上來說是一種投資機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)控制，如何把風(fēng)險(xiǎn)控制到最低，更多時(shí)候需要的是智慧。在這場狐貍與獵人的角斗中，國外同行的做法或許值得借鑒。
據(jù)雷勒介紹，在美國的不少投資機(jī)構(gòu)往往會(huì)采取聯(lián)合的方式，讓更多的同行參與到投資交易中，聯(lián)合其他的同行進(jìn)行盡職調(diào)查，他們認(rèn)為這是一種產(chǎn)生價(jià)值、增加價(jià)值的重要工具。
比如在想要投資一家互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)時(shí)，他們會(huì)選擇對于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)非常了解的投資機(jī)構(gòu)同行，或者是對于這家擬投企業(yè)的潛在客戶非常了解的同行加入到前期的盡職調(diào)查中。
他們的理由是，除了這些擁有不同背景的投資機(jī)構(gòu)能夠給擬投企業(yè)帶來不同的資源外，不同投資機(jī)構(gòu)在不同領(lǐng)域的專業(yè)知識能從不同角度更好地了解被投企業(yè)，以此來提升投資成功的幾率。“從某種意義上來說聯(lián)合投資是在幫助投資機(jī)構(gòu)降低風(fēng)險(xiǎn)，而非單純地分?jǐn)傦L(fēng)險(xiǎn)。”雷勒認(rèn)為。
此外，國外也有不少同行投資機(jī)構(gòu)在投資條款清單(term sheet)上玩起了花樣，在簽訂正式協(xié)議前再設(shè)置一道考驗(yàn)。雷勒說，一些投資機(jī)構(gòu)會(huì)故意設(shè)置一些條款，這些條款就好比是煙幕彈，扔出來的目的就是看看創(chuàng)業(yè)者會(huì)有什么反應(yīng)。
比如對于創(chuàng)始人的考察，雷勒就舉了個(gè)例子，投資機(jī)構(gòu)會(huì)故意在條款上提到在企業(yè)發(fā)展到一定階段時(shí)會(huì)需要替換掉創(chuàng)始人現(xiàn)在擔(dān)任的CEO身份，找個(gè)更合適的人來管理企業(yè)。設(shè)置這個(gè)條款的目的是投資機(jī)構(gòu)想知道這個(gè)創(chuàng)始人是不是覺得因?yàn)樽约菏莿?chuàng)始人，就有天賦和權(quán)力一定要坐這個(gè)CEO的位子。
“一般情況下如果投資人直接詢問的話，創(chuàng)始人可能會(huì)給到一個(gè)投資人想要聽的標(biāo)準(zhǔn)答案，但如果要想獲得最真實(shí)的想法，美國很多投資機(jī)構(gòu)都會(huì)采用這種方法來試探這個(gè)CEO的真實(shí)想法。”雷勒說。
此外，創(chuàng)業(yè)者在向投資機(jī)構(gòu)陳述時(shí)往往會(huì)涉及一系列的事實(shí)，如何來確保這些事實(shí)的真實(shí)性，美國的一些投資機(jī)構(gòu)會(huì)在條款清單后列個(gè)附件，并把這份附件作為一份擔(dān)保書，如果創(chuàng)始人說的事實(shí)在后面被證明是假的，將會(huì)受到一定的懲罰或者支付給投資機(jī)構(gòu)一定的罰款，采用這種方式來加以限制創(chuàng)業(yè)者對企業(yè)實(shí)際情況的無限度夸大。
據(jù)雷勒提供的信息，美國的投資機(jī)構(gòu)在上世紀(jì)六七十年代時(shí)曾遭遇17%的風(fēng)投資金都被打了水漂的情況，因?yàn)樗麄兘邮芰藙?chuàng)業(yè)者敘述的所有漫無邊際的內(nèi)容。在他看來，作為投資人，必須要有一定的潛質(zhì)開發(fā)出想要的信息，這是一個(gè)非常重要的技能。因?yàn)橥顿Y人有不熟悉的領(lǐng)域，如果在沒有時(shí)間、沒有精力去檢查和審核創(chuàng)業(yè)者說的事實(shí)是不是真實(shí)的情況下，就需要尋找更好的方法去代替。
“盡職調(diào)查需要有更多的創(chuàng)造性，在這個(gè)過程中要有更多新的方法才能幫助這個(gè)投資取得更好的結(jié)果。”雷勒說。
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