【導讀】當意識到很可能將因此失去公司控制權(quán)時，馬云采取了各種不尋常的方式試圖“贖身”。而能否成功上市，則是最后關(guān)鍵一步。
雖然已不是大股東，馬云卻不甘心放棄阿里巴巴集團的控制權(quán)。
八年前，阿里巴巴集團以39%的股權(quán)，換來雅虎的10億美元加雅虎中國資產(chǎn)，解了資金燃眉之急。當意識到很可能將因此失去公司控制權(quán)時，馬云采取了各種不尋常的方式試圖“贖身”。而能否成功上市，則是最后關(guān)鍵一步。但無論是香港還是美國資本市場，現(xiàn)在都很難接受馬云以合伙人制度來控制公司的設(shè)計。
馬云及阿里巴巴管理層所持股權(quán)僅有10%左右，這種控制權(quán)十分脆弱。而AB股模式又無法一勞永逸地解決控制權(quán)的隱患。因此馬云只能寄希望于合伙人制度這根救命稻草。只不過，馬云目前還沒有抓到這根稻草。
2013年9月10日，阿里巴巴集團董事局主席馬云給全體員工發(fā)了一封郵件。在這封郵件中，馬云第一次披露了已運行三年的阿里巴巴合伙人制度。
馬云認為這是一項先進的制度安排。他說：“我們不在乎在哪里上市，但我們在乎我們上市的地方，必須支持這種開放、創(chuàng)新、承擔責任和推崇長期發(fā)展的文化。”
但郵件被外界解讀為馬云在向香港證監(jiān)會施壓。香港《南華早報》稱，9月3日左右，香港證監(jiān)會召開董事局會議，決定不支持合伙人制度的公司在港上市。
北京市安理律師事務(wù)所合伙人Raymond Wang告訴南方周末記者，他和同事們的調(diào)查結(jié)果是，馬云所說的這種合伙人制度，是設(shè)立在阿里巴巴注冊于開曼群島的海外殼公司里的一種特殊管理條款。
“馬云說的這些合伙人，主要是阿里巴巴的高管。這有點像很多公司制的企業(yè)，如咨詢公司、投資銀行，高級管理者的頭銜也叫做‘合伙人’，但并不是法律意義上的合伙人。”Raymond Wang對南方周末記者說。
目前這些合伙人共有28人，主要是由阿里巴巴集團高管成員構(gòu)成，其中包括馬云。
《華爾街日報》披露的數(shù)據(jù)顯示，這些合伙人持有海外阿里巴巴殼公司9.4%的股份。軟銀股份有限公司和雅虎公司分別持有阿里巴巴35%和24%的股權(quán)。
馬云希望在阿里巴巴上市之后，這些合伙人有權(quán)提名超過半數(shù)的上市公司董事會董事。按照《華爾街日報》的說法，雖然合伙人提名的董事需要經(jīng)過股東大會的批準，但如果合伙人提名的董事沒有獲得股東大會通過，合伙人有權(quán)繼續(xù)提名董事，直到被股東認可。
對于馬云的隔空喊話，9月12日，香港交易所主席周松崗在接受港媒采訪時說，他希望阿里巴巴在香港上市，但要對投資者進行利益保障，不能因方便小部分企業(yè)而放棄監(jiān)管準則。
馬云與港交所的這場戰(zhàn)爭，緣起八年前阿里巴巴的股權(quán)旁落。自從2005年雅虎以10億美元加雅虎中國資產(chǎn)的代價，換取了阿里巴巴集團39%的股權(quán)之后，馬云就注定將陷于失去控制權(quán)的夢魘之中。
從2010年阿里巴巴管理層嘲笑雅虎開始，到2011年馬云將支付寶從阿里巴巴旗下裝入自己的公司引發(fā)爭議，再到2012年與雅虎談判贖回股份，馬云嘗試了用各種不尋常的手段，去挽回當年的“賣身”錯誤。
若能以合伙人制度成功上市，則是馬云未來走出夢魘的關(guān)鍵一步。但目前看來，勝算并不高。
為何跟港交所較勁 “我們算過，阿里巴巴在美國上市，采取AB股是可行的，但馬云和管理團隊在殼公司只有10%左右的股份，在AB股制度下是沒辦法牢固控制公司的。”
對于上市地點的選擇，一位熟悉香港資本市場的人士對南方周末記者表示，馬云更傾向于香港市場。原因是，阿里巴巴旗下的B2B公司曾經(jīng)在香港上過市，馬云對于香港市場的監(jiān)管等很熟悉。而且香港市場比較歡迎內(nèi)地的科技股，有望給出較高的市值。比如，9月16日騰訊在港交所的市值已經(jīng)超過了7828億港元，相比上市時股價增長超過一百倍。
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