3月30日晚間，中國(guó)證監(jiān)會(huì)披露了江西煌上煌集團(tuán)食品股份有限公司(下稱(chēng)“煌上煌”)的首發(fā)招股說(shuō)明書(shū)(申報(bào)稿)。盡管證監(jiān)會(huì)對(duì)食品連鎖企業(yè)的過(guò)會(huì)要求近乎嚴(yán)苛，但“煌上煌”還是要碰碰運(yùn)氣。
截至發(fā)稿前，煌上煌還在排隊(duì)，等待證監(jiān)會(huì)發(fā)審委的審核。
商業(yè)模式隱患
其實(shí)，煌上煌IPO面臨很多變數(shù)，食品安全問(wèn)題就是懸在其頭頂上的達(dá)摩克利斯之劍，而這在煌上煌長(zhǎng)達(dá)306頁(yè)的招股說(shuō)明書(shū)中，對(duì)自家的食品安全問(wèn)題卻只字未提。而食品安全恰恰可能給企業(yè)帶來(lái)滅頂之災(zāi)。所以，這也是證監(jiān)會(huì)之所以對(duì)食品飲料類(lèi)企業(yè)嚴(yán)苛審核的原因，否則將給資本市場(chǎng)、投資者帶來(lái)重大損失。
自其披露招股申報(bào)稿以來(lái)，媒體不斷深挖煌上煌有關(guān)食品安全方面難堪的歷史，比如因?yàn)榧?xì)菌超標(biāo)等原因多次被主管部門(mén)曝光。而煌上煌栽過(guò)最大的跟頭是2004年，那一年公司因生產(chǎn)原料被污染、成品在運(yùn)輸過(guò)程中未按規(guī)定消毒、銷(xiāo)售店的儲(chǔ)藏條件未達(dá)標(biāo)等原因引起“南昌6·22食物中-事件”，造成上百人住院。事后，煌上煌在江西全省的182家分店全部停業(yè)整頓。
“在披露期內(nèi)，如果再有人舉報(bào)煌上煌的食品安全問(wèn)題，IPO一定沒(méi)戲�！蹦澄辉�(jīng)對(duì)煌上煌做過(guò)投資調(diào)查的投資機(jī)構(gòu)經(jīng)理告訴《融資中國(guó)》記者，“整個(gè)食品行業(yè)都有潛規(guī)則，沒(méi)上市的時(shí)候大家心照不宣，擬上市或者上市后就會(huì)被行業(yè)內(nèi)人士舉報(bào)。”
而煌上煌為何多次觸碰食品安全問(wèn)題的“黃線(xiàn)”，關(guān)鍵是其危險(xiǎn)的商業(yè)模式：從其披露的信息可以看到，其銷(xiāo)售的大幅增長(zhǎng)以來(lái)的是加盟店的快速擴(kuò)張，而加盟連鎖一向是銷(xiāo)售行業(yè)的“嗎啡”——在企業(yè)實(shí)力不強(qiáng)的情況下，要實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售額快速增長(zhǎng)，低成本加盟模式成為一種選擇，但加盟模式從基金上就注定商家對(duì)終端管控能力不足，這也是食品類(lèi)企業(yè)出現(xiàn)問(wèn)題的店面幾乎多為加盟店的根本原因。
“煌上煌屬于快餐消費(fèi)，關(guān)鍵在于鋪點(diǎn)。而煌上煌直營(yíng)店少，加盟店多。市場(chǎng)上眼花繚亂的鴨脖品牌加盟非�；靵y，今天哪家品牌給的返點(diǎn)高就掛誰(shuí)的牌子，明天另一家給的返點(diǎn)再高就再換牌，其實(shí)口味沒(méi)有太大區(qū)別，屬于高利潤(rùn)行業(yè)。”一位不愿意透露姓名的業(yè)內(nèi)人士對(duì)《融資中國(guó)》直言行業(yè)內(nèi)幕。
另外，煌上煌還涉足上游養(yǎng)鴨業(yè)，本次募集資金的主要用途之一就是投資養(yǎng)殖項(xiàng)目。“你到底是養(yǎng)鴨子，還是賣(mài)鴨脖呢？主營(yíng)業(yè)務(wù)搞不清。養(yǎng)殖和零售連鎖是兩個(gè)跨度很大的行業(yè)，一些養(yǎng)殖類(lèi)上市公司，如福成肥牛在收縮下游火鍋店就是這個(gè)原因�！鄙鲜鐾顿Y經(jīng)理提出質(zhì)疑。
上述業(yè)內(nèi)人士還說(shuō)，很多人把煌上煌這類(lèi)公司歸為另類(lèi)公司，因?yàn)樗⒉灰馕吨粋�(gè)主業(yè)的興起，對(duì)民生影響并不大，充其量就是某個(gè)細(xì)分食品領(lǐng)域的擴(kuò)大，不會(huì)帶來(lái)更大的社會(huì)價(jià)值。上市之后很多就轉(zhuǎn)型了，比如姚記撲克，上市融資后去開(kāi)發(fā)房地產(chǎn)了�！霸瓉�(lái)有一口鍋在那鹵鴨脖，上市融資之后變成一百口鍋繼續(xù)鹵鴨脖，有意義嗎？為什么要把社會(huì)資源配置給這樣的企業(yè)？”
因此不少市場(chǎng)人士呼吁，上市融資的企業(yè)應(yīng)該是產(chǎn)業(yè)鏈里占主導(dǎo)地位的企業(yè)，有些盡管小，但它預(yù)示著一個(gè)行業(yè)發(fā)展方向，而且它確實(shí)需要錢(qián)，也能給股民帶來(lái)回報(bào)，比如造船業(yè)中核心技術(shù)的軸承，就需要社會(huì)資本大力支持，股民也歡迎這樣的股票到市場(chǎng)上來(lái)。希望證監(jiān)會(huì)正確引導(dǎo)行業(yè)導(dǎo)向，優(yōu)化配置社會(huì)資源。
爭(zhēng)奪“鴨脖第一股”
這幾年，誰(shuí)能爭(zhēng)當(dāng)“鴨脖第一股”的猜測(cè)一直未停。當(dāng)2011年年底《融資中國(guó)》記者赴武漢采訪(fǎng)周黑鴨時(shí)，已知行業(yè)的上市沖動(dòng)。
當(dāng)煌上煌的招股說(shuō)明書(shū)披露之后，《融資中國(guó)》記者第一時(shí)間詢(xún)問(wèn)了周黑鴨總經(jīng)理杜漢武，他說(shuō)如果煌上煌能夠過(guò)會(huì)，說(shuō)明資本市場(chǎng)還是認(rèn)可他們所從事的行業(yè)。
在同行業(yè)中，煌上煌是最早獲得風(fēng)投注資的。2009年8月，在煌上煌第五次增資之際，天津達(dá)晨、熊人杰(達(dá)晨創(chuàng)投副總裁)以每股5.175元的價(jià)格對(duì)公司增資6，956，522股，合計(jì)增資金額3600萬(wàn)元。2010年，周黑鴨也獲得天圖創(chuàng)投6000萬(wàn)元投資。2011年，絕味獲得復(fù)星、九鼎等機(jī)構(gòu)投資2.6億元，拔得頭籌。
如果仔細(xì)研究目前市面上的幾家鴨脖企業(yè)，便不難看出，各家所走的業(yè)務(wù)路線(xiàn)大大不同。煌上煌是純粹的餐桌食品，主力產(chǎn)品不只是鴨脖，且涉足上游養(yǎng)殖業(yè)，產(chǎn)業(yè)鏈過(guò)長(zhǎng)；絕味純粹是為加盟而生，非鴨類(lèi)產(chǎn)品占據(jù)了超過(guò)一半以上的比重；周黑鴨百分之九十是賣(mài)鴨類(lèi)產(chǎn)品，針對(duì)的是“會(huì)娛樂(lè)，更快樂(lè)”的年輕消費(fèi)群體，并且通過(guò)微博和結(jié)合娛樂(lè)活動(dòng)營(yíng)銷(xiāo)，“鴨粉”已達(dá)上萬(wàn)人。
煌上煌的招股書(shū)中顯示，南京桂花鴨、長(zhǎng)沙絕味軒、山東德州扒雞、湖北周黑鴨中是公司主要的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。而在競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的地盤(pán)如南京、湖南、湖北等地，煌上煌卻連一家門(mén)店都沒(méi)有，何來(lái)區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)？ 本新聞共 2頁(yè),當(dāng)前在第 1頁(yè) 1 2 想認(rèn)識(shí)全國(guó)各地的創(chuàng)業(yè)者、創(chuàng)業(yè)專(zhuān)家，快來(lái)加入“中國(guó)創(chuàng)業(yè)圈”
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