近日，有媒體報道，業(yè)內老牌P2P宜信被爆出在東北有8億元貸款壞賬，貸款主體已遭到多起訴訟，宜信即使申請資產保全，也很難追回全部欠款。雖然宜信此前回應稱在東北地區(qū)開展的多個地產項目，總規(guī)模遠未達到8億元，并未發(fā)現(xiàn)媒體所講的“造假和跑路情況”，但也暴露了線下P2P的風險，更有知情人士在接受新快報記者采訪時表示，宜信在湖南地區(qū)的壞賬率曾達30%，且線上線下吸放貸利差高達40%。
有限合伙基金或成壞賬原因
有媒體報道，宜信的壞賬公司本身是個皮包公司，盡職調查時的銀行流水都是造假的，抵押物都是東北4線以下城市的爛尾樓。但是在高達22%的利率吸引下，宜信仍然放出了這筆貸款。
對此，宜信方面回應表示，宜信在東北地區(qū)開展的多個地產項目，總規(guī)模遠未達到8億元。宜信與各項目合作方定期進行項目調查和跟進，目前各項目均正常運作，并未發(fā)現(xiàn)某些網絡媒體所講的“造假和跑路情況”。
此前，還有媒體曝出，宜信自己作為基金管理公司發(fā)行了很多地產有限合伙項目，這部分盤子的規(guī)模已經接近300億元，正在多處爆發(fā)逾期或壞賬風險。
投哪兒網CEO吳顯勇對新快報記者表示，宜信的壞賬應存在于有限合伙基金，由于風控體制的不完善，很容易出現(xiàn)被皮包公司騙取融資的現(xiàn)象。
據(jù)報道，宜信會在其投資者層面就成立多個有限合伙企業(yè)，這些有限合伙企業(yè)作為LP（有限合伙人，Limited Partner）與該房地產開發(fā)商控制的一家投資管理公司又組成10個子基金。之后，這10個子基金又作為LP，與宜信卓越財富投資管理有限公司（GP）組成宜信財富-XX地產基金（有限合伙）。后者再通過一家銀行向該房地產開發(fā)商做委托貸款。在該基金中，宜信給的投資額度為30萬~50萬元，投資金額預期年化收益率為8%，50萬~100萬元的為8.5%，100萬元以上的為9%，基金成立半年后可以贖回。
在這樣的有限合伙企業(yè)中，基金的管理人為宜信，一旦項目最后出現(xiàn)問題，宜信需要去處置開發(fā)商抵押的資產。但風險在于，由于在建工程不能向非金融機構抵押，因此多是將資產抵押到委貸銀行名下，而一旦出現(xiàn)問題，通過銀行去處置抵押資產手續(xù)極其繁雜。記者就此問題采訪宜信，在截稿前未收到回應。
個別地區(qū)壞賬率高達30%
與此同時，近年來P2P行業(yè)的壞賬率也居高不下。《互聯(lián)網金融報告2014》稱，P2P網貸“壞賬的比率極難達到1%以下，有的平臺壞賬率甚至達到5%以上，而公布數(shù)據(jù)的幾個P2P網貸平臺的壞賬率都在2%左右”。來自第三方數(shù)據(jù)顯示，宜信的壞賬率在3%-5%之間。
這樣算來，以宜信線下P2P業(yè)務去年300多億元的成交量計算，最大可承受15億元的壞賬。有民間借貸人士對新快報記者表示，宜信的壞賬遠不止8億元，“至少應該翻倍”，他表示。
上述人士表示，宜信給予投資者的收益在8%-10%之間，卻以40%甚至50%的年化利率放貸，其中的利差高達40%。他表示，陸金所等也采取這種模式。
同時，他還對新快報記者坦言，宜信在個別地區(qū)的壞賬率高達30%，當時在湖南某地的壞賬率高達30%，堅持一段時間后只得撤掉該地區(qū)的業(yè)務。他還表示，東北并不是宜信發(fā)展的重心，因此可能存在誤讀現(xiàn)象。
債權轉讓模式藏風險
有P2P行業(yè)人士指出，此番宜信折射出的問題反映出其線下風控能力不足。
目前，對國內P2P網貸的分類有幾種：第一種是純線上模式，以拍拍貸為代表；第二種是線上線下結合模式，以人人聚財、有利網為代表；第三種則是純線下＋債權轉讓模式，代表即是宜信。所謂的線下債權轉讓模式，就是宜信的創(chuàng)始人唐寧或其他高管提前放款給需要借款的用戶，唐寧再把獲得的債權進行拆分組合打包成類固定收益的產品，并通過銷售隊伍將其銷售給投資理財客戶。
“將債權進行組合分拆，實質是實現(xiàn)期限錯配和流動性錯配。分拆再循環(huán)出借的模式，也會讓投資客戶實際上不清楚自己資金的真正投向，跟委托理財沒什么差別。”有P2P人士表示。
這種分拆循環(huán)、資金與資產無法一一明確對應的模式，與銀行理財資金池并無二致。“只要保持某一時點上的資金流平衡，流動性有保障，就可以持續(xù)下去。”一位深圳網絡貸款人士表示。
吳顯勇表示，債券轉讓的“多對多”模式，由于借貸雙方信息不對等，很容易產生資金池。
宜信給予投資者的收益
投資額度（元） 30萬~50萬 50萬~100萬 100萬以上
預期年化收益率 8% 8.5% 9%
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