我們拿當當的倉儲物流費用做一個對比，當當2007年倉儲物流費用占比達到19.2%，之后隨規模擴大倉儲物流費用占比下降，2008年降到15.77%，2009年降到13.81%并實現盈利，目前穩定在13%左右，這是一個比較成熟的獨立電商網站倉儲物流費用（當當營收規模達36億RMB，倉儲中心總面積2011年倉儲中心面積高達34萬平方米）。對比來看，唯品會目前的倉儲物流費用占比下降空間是比較大的。
小結：目前唯品會毛利率存在一定提升空間，各項運營費用率有降低空間，特別是倉儲物流費用率下降空間比較大，假定未來幾年唯品會引進更多合作伙伴，繼續吸引和黏住更多用戶，保持高速增長把規模進一步做大，供應鏈管理進一步完善，倉儲物流效率提高，實現盈利是完全有可能的。
三、唯品會未來能多賺錢？
前面的分析過，唯品會這種獨立B2C電商積累一定自有用戶，達到一定規模后，未來是可以實現盈利的，但是這個過程并不會太輕松，而且電商的本質是零售，注定是一個“微利”的行業。
當當網成立10年后，在2009年才扭虧為盈，而且2009和2010年的運營利潤率分別只有0.75%和0.65%，當當的盈利是基于其在中國線上圖書幾近壟斷的規模效應下實現的，但是2011年當當由于毛利率較低的百貨產品營收增加至30%，以及圖書行業競爭加劇下的價格戰，再度陷入運營虧損，運營虧損率7.86%。
即使依靠技術創新不斷進步的全球電子商務標桿企業亞馬遜，也是一個低利潤率公司，亞馬遜毛利率一直維持在20%左右；2002年運營利潤首度扭虧，當年運營利潤率僅1.63%，凈利潤仍為負；2003年實現0.67%的凈利潤率；此后利潤率一直3-5%。2011年亞馬遜營收高達420億美元，毛利率22.44%，運營利潤率1.79%，凈利潤率1.31%。
電子商務的“微利”特征是由其行業屬性決定的，亞馬遜在美國的行業分類是“消費服務業”，和沃爾瑪等屬于同一個板塊，電商的本質是零售商，將線下零售搬到線上可以利用互聯網的口碑傳播和規模效應快速增長，但是采購成本和線下比并無優勢，毛利率不可能太高；此外，隨規模擴大，其倉儲物流成本很難像其他成本一樣被訂單規模稀釋掉，亞馬遜發展了17年，投入巨資建設了如此高效的倉儲物流系統，每年的倉儲物流費用率需要9%左右，而其毛利率僅20%，扣掉3%左右的市場營銷費用+5%左右的技術和內容費用+1.5%左右的行政管理費用，導致其420億美元的年營收，凈利潤僅6.3億美元。
回到唯品會的分析上來，從毛利率來看，TJX年營收219億美元的規模，毛利率也就25%左右，假設唯品會未來的產品定位和生意模式不發生變化，仍然是服飾家居時尚品牌的打折生意，毛利率能做到TJX的水平已經不易，算上12-15%左右的倉儲物流費用、3-5%左右的市場營銷費用、2%左右的技術和內容費用、3%左右的行政管理費用，運營利潤率可能也只有1-2%左右【創業網 Cye.com.cn】。
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