第一人稱
旦恩創投創始合伙人凌代鴻：天使沒法“不機構”
原本從理論上來說，天使投資人是不愿去做機構做的事的，因為天使看的是一些超早期的項目，主要是看項目的創始人、團隊和整個項目是不是符合未來的發展前景。一旦看準了，基本上很快就可以決策了。但機構化了以后，這個過程就會變得比較慢。又要做盡職調查，又要經過投委會，會需要一個比較大的團隊，paper-work(紙面工作)也會增加很多。
但為什么現在會有這么多機構化的天使出現呢?因為經過這些年的實踐，越來越多的人開始發現，天使投資看上去是一個門檻不高的活兒，實際上每個人，甚至包括薛蠻子、徐小平這些天使大佬，都是花了幾千萬甚至上億元的代價買來了很多做投資的經驗和教訓，所以這份經驗本身就彌足珍貴。如果要一直用自己的錢去做天使投資，一個是一些天使可能并沒有那么多錢，另一個是這里面的風險的確很高，所以才會出現以徐小平的真格基金為代表的很多機構化天使。
天使機構化，在我看來，對于那些只有一個idea就想拿投資來創業的團隊來說肯定是不利的，但對于那些已經運作了一段時間，爬過創業期的第一個死亡谷的團隊來說，反而是更加有利的。因為從機構化的天使那里，他們可能會拿到更多的錢，支撐他們繼續走更長的時間。事實上，這也是行業冬天來臨的時候很多天使會采取的一種做法。寧可去投一些相對成熟的團隊，哪怕價格貴一些，比如原先我的單筆天使投資在一兩百萬元人民幣，現在遇到一個想融600萬的項目，如果項目真的很好，那我寧可再拉兩個天使一起來投，每人仍然是拿出200萬，但無論從項目質量還是個人出資額度來說，風險都會小很多。
機構化天使眾面相
●抱團合投派
九合創投創始合伙人王嘯
“與其小筆小筆地投資多個小團隊，不如稍稍加大一點單筆投資金額，讓創業團隊在這個冬天里有足夠的柴火存活下來。”
旦恩創投創始合伙人凌代鴻
“眼下市場上真正的好項目估值仍然不低，如果在天使階段遇到了，寧可價格貴一點、聯合幾個天使一起投資，也比錯過了強。”
●變換戰術派
天使投資人薛蠻子
“無論是在王煜全創立的海銀創投基金里當LP，還是在致景投資中擔任股東，那都是哥們兒，隨緣就做做，我不會搞個人基金，那樣太累。”
致景投資創始合伙人王淮
“我們會把天使投資人、機構分為三類，一類是最親密的朋友，最大程度上共享項目信息;一類是一般的朋友，有選擇性地共享信息;還有一類是盡量避免接觸的，你可以叫它‘黑名單’。”
●樂觀備糧派
真格基金總經理方愛之
“我不覺得現在對天使投資來說是個冬天，相反因為原來投A輪的VC不活躍了，創業團隊反而會更傾向選擇我們這樣的天使機構。所以，行業冬天對我們來說可能更像是一個春天。”
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