IPO也會(huì)帶來(lái)一些壞處，除了前面討論的各種壓力以外，另一個(gè)值得各位考慮的重要因素就是IPO成本問(wèn)題。IPO既有顯性成本，也有隱性成本。顯性成本主要表現(xiàn)在為準(zhǔn)備上市所增加的管理投入方面，像俏江南之類(lèi)的連鎖經(jīng)營(yíng)模式，上市前可以把每家連鎖店開(kāi)成 “個(gè)體戶(hù)”，但如果要IPO，就得把這些“個(gè)體戶(hù)”連接起來(lái)，成為一個(gè)整體。這樣就必須建立集團(tuán)管理模式和架構(gòu)，引入高端專(zhuān)業(yè)人才。在高端人才短缺的今天，這部分管理成本有時(shí)會(huì)很高，另一部分成本則是隱形的。比如稅收，上市前的所得稅可以按個(gè)體戶(hù)模式定額繳納，但上市后，由于個(gè)體戶(hù)集合成了一個(gè)整體，所以得按CYE法定稅率交稅。這可能比之前的個(gè)體戶(hù)納稅模式高很多。IPO之前不開(kāi)發(fā) 票的收入也許不需要納稅，但I(xiàn)PO之后，由于收入都要進(jìn)入會(huì)計(jì)系統(tǒng)，所以，無(wú)論是否開(kāi)出發(fā) 票，只要計(jì)量收入就都得交稅。再有就是勞動(dòng)法的問(wèn)題。上市前，企業(yè)用工也許在法律合同方面有較大的靈活性，但上市必須經(jīng)過(guò)合法、合規(guī)性審核，因此，對(duì)于一些勞動(dòng)密集型，而之前的勞動(dòng)合同管理又不夠規(guī)范的企業(yè)來(lái)說(shuō)，社保福利的規(guī)范也會(huì)消化掉很大一塊利潤(rùn)，七扣八扣，剩下的利潤(rùn)就不多了。所以，有些在上市前看上去盈利能力很強(qiáng)的企業(yè)，真正要做上市了，各種各樣的成本一加，發(fā)現(xiàn)利潤(rùn)率并不像預(yù)期的那么高。
當(dāng)然，對(duì)于把企業(yè)當(dāng)成事業(yè)來(lái)做的企業(yè)家來(lái)說(shuō)，這些成本都是預(yù)期中應(yīng)該發(fā)生的成本，對(duì)于這樣的上市公司，IPO只是企業(yè)管理走上一個(gè)新平臺(tái)的開(kāi)始，期待著中國(guó)所有IPO的企業(yè)看中的是IPO以后的發(fā)展機(jī)會(huì)，而不是撈一把就走人的投機(jī)心態(tài)。這樣，中國(guó)的企業(yè)和中國(guó)的證券市場(chǎng)就都會(huì)有希望了。
連平：貨幣信貸運(yùn)行分析及展望
連平先生首先向大家指出，當(dāng)前的貨幣運(yùn)行在持續(xù)縮緊。受綜合因素影響，貸款增速也將出現(xiàn)明顯回落。信貸增速降到了15%。貸款增速回落會(huì)影響存款創(chuàng)造，存款增速也會(huì)相應(yīng)回落。從央行的加息頻率來(lái)看也在加大貨幣回籠力度，基礎(chǔ)貨幣的增速放緩會(huì)制約派生存款的增長(zhǎng)。實(shí)貸實(shí)付制下今年的貨幣乘數(shù)也難有明顯提升，從而制約派生存款的增速。
信貸管控持續(xù)較強(qiáng)、準(zhǔn)備金率連續(xù)上調(diào)的累積效應(yīng)以及貸款增長(zhǎng)季節(jié)性回落，導(dǎo)致信貸增速降得比較快。
包括存貸比、資本充足率、杠桿率、準(zhǔn)備金率等各項(xiàng)指標(biāo)年初就確定，各家行就確定了放貸的總量目標(biāo)。
估計(jì)從一季度來(lái)看全年的話，新增貸款目標(biāo)不會(huì)超過(guò)7.5萬(wàn)億，去年總量在8萬(wàn)億左右，信貸比去年要減少5000億。信貸控制更加嚴(yán)格，但是信貸的供應(yīng)降下去了，需求卻非常旺。這一個(gè)是和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度有關(guān)，另一個(gè)是物價(jià)上漲，貨幣流通的需求也上去了。
第二個(gè)是直接融資的發(fā)展還是比較有限。央行發(fā)布的數(shù)據(jù)，今年一季度貨幣總量比去年大約減少了3000億，去年是4.5萬(wàn)億，今年是 4.2萬(wàn)億，也就是說(shuō)今年一季度的信貸比去年一季度減少了3000億萬(wàn)。直接融資大約增加了兩三百億。但是相對(duì)而言，從比例的角度來(lái)講，還是小數(shù)目。
融資需求卻十分旺盛。從信貸需求角度來(lái)看，已開(kāi)工項(xiàng)目的后續(xù)融資、“十二五”開(kāi)局年的投資以及保障性住房計(jì)劃投資規(guī)模大幅擴(kuò)大，都需要銀行配套貸款的支持。
利率上調(diào)了一個(gè)百分點(diǎn)，市場(chǎng)的實(shí)際利率實(shí)際已經(jīng)達(dá)到了15%以上，民間借貸就更不用說(shuō)。對(duì)銀行經(jīng)營(yíng)來(lái)講，貸款的利率是上不封頂?shù)模婵罾适欠忭敳环獾祝?a target="_blank">貸款利率是封底不封頂，一年期的貸款利率上浮可以達(dá)到100%，借貸成本也高了利率也高了。信貸市場(chǎng)供應(yīng)狀況偏緊，這個(gè)現(xiàn)象在兩季度應(yīng)該表現(xiàn)得更加明顯。
然而，在社會(huì)融資的需求依然較高的情況下，2011年的信貸需求依然不可能太小。連平預(yù)計(jì)，今年調(diào)控可能更多采取新的措施，比如差別存款準(zhǔn)備金率等，根據(jù)實(shí)際需要有針對(duì)性地進(jìn)行靈活調(diào)整。 本新聞共 2頁(yè),當(dāng)前在第 2頁(yè) 1 2 想認(rèn)識(shí)全國(guó)各地的創(chuàng)業(yè)者、創(chuàng)業(yè)專(zhuān)家，快來(lái)加入“中國(guó)創(chuàng)業(yè)圈”
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