對(duì)傳統(tǒng)行業(yè)來說，VC乃至PE都是老面孔了，但移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)興起后涌出了一批新的創(chuàng)業(yè)者，他們對(duì)資本圈還很陌生，看VC時(shí)都覺得帶著光環(huán)。很多人似乎認(rèn)為，VC這個(gè)行業(yè)和這些風(fēng)險(xiǎn)投資家是改變世界的重要行業(yè)和重量級(jí)人物，分分鐘在投資Facebook、Google這類大手筆項(xiàng)目。
但作為一個(gè)VC從業(yè)者，我特別想更正下這種印象，從宏觀上看，VC并不是高帥富行業(yè)。
為什么這么說？
1.行業(yè)小。目前，美國整體VC市場(chǎng)管理的資產(chǎn)規(guī)模在千億美元，從業(yè)人數(shù)在萬人級(jí)別。只是美國資產(chǎn)管理總額的幾百分之一。
2. 波動(dòng)性大。按風(fēng)險(xiǎn)偏好從低到高排序，依次應(yīng)該是國債、公募基金、股票、PE、VC。當(dāng)經(jīng)濟(jì)周期處于高點(diǎn)，市場(chǎng)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)偏好比較強(qiáng)，VC和位于其后的資產(chǎn)配置方式的比例明顯增加。當(dāng)經(jīng)濟(jì)周期處于低點(diǎn)，市場(chǎng)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)比較厭惡，VC和位于后面的資產(chǎn)被配置的比例明顯縮水。這就造成了VC募集市場(chǎng)的行情暴漲暴跌的原因，可以以2011年下半年和2012年下半年做對(duì)比。
3. 影響小。拿幾個(gè)重要的金融產(chǎn)品做對(duì)比，VC的資產(chǎn)是PE的十分之一，PE的資產(chǎn)是二級(jí)市場(chǎng)的十分之一，二級(jí)市場(chǎng)是債券和銀行市場(chǎng)的十分之一。體量決定能量，所以就金融市場(chǎng)而言，VC界的紅杉創(chuàng)始人Moritz跟KPCB 創(chuàng)始人John Dorer的話語權(quán)，要小于PE界的貝恩資本創(chuàng)始人羅姆尼、黑石創(chuàng)始人彼得森、凱雷創(chuàng)始人魯賓斯坦，前兩撥的話語權(quán)又都小于巴菲特、索羅斯，再一并小于花旗總裁潘迪特、摩根大通總裁杰米戴蒙。
VC的市場(chǎng)是個(gè)生態(tài)系統(tǒng)，主要由LP（出資人）、GP（基金管理團(tuán)隊(duì)）、被投公司和二級(jí)市場(chǎng)組成。如下圖：
這四股力量，在2013年到來時(shí)，未來分別面臨的境況都比較微妙。
LP：
LP掏錢越來越難。原因兩個(gè)：
1. 沒有退出就沒有說服力。美股這兩年沒機(jī)會(huì)，國內(nèi)市場(chǎng)又那么多排隊(duì)。就像融資要本科文憑，偏偏這兩年又不發(fā)。
2. 大部分基金到了必須出成績來換取新一輪融資的時(shí)候。中國的美元基金大多成立于2006年，到現(xiàn)在正好有了6到7年的壽命，通常配置了2到3期的資產(chǎn)。而因?yàn)樗麄兊某闪r(shí)間還不足夠長，前2到3期有些階段性的成果，加上基金創(chuàng)始人的reputation，募集都還能可以。但是到了第7或第8年的時(shí)候，沒有讓LP看到潛在滿意的IRR（內(nèi)部收益率InternalRate Of Return），讓他們掏下期的錢不容易。
部分成立于2004年以后的本土團(tuán)隊(duì)VC
GGV，DCM等一線基金是Global Fund不存在這個(gè)問題。
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