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深度解析PE私募的投資邏輯標準


cye.com.cn 時間:2013-9-22 20:30:49 來源: i黑馬 作者: 我來說兩句

4)成本優勢

成本優勢的主要來源于如下三個方面

5)規模成本優勢


相對規模優勢比規模的絕對值重要得多。(波音和空客)

固定成本相對于變動成本比例越高,產業集中度也通常越高;(律師事務所、房產中介;汽車廠商,晶片廠商)

配送網絡規模:卡車每多送一件物品,額外增加利潤卻很高;配送網絡越大越密集,表示即使定價壓的比競爭對手低,也享有較高的利潤;UPS的ROIC高于Fedex,因宅配包裹比重高而隔夜信件比重低;半滿的卡車成本低于半滿的貨機成本;醫療廢棄物回收:龐大的回收站較第二名大15倍。

制造規模:游戲生產(ElectronicArts):每游戲的發行成本高且基本固定;較大的銷量可分攤游戲開發成本;付費電視BskyB:有實力為內容支付更高的價格,較多客戶來分攤成本;可購買更多的聯賽轉播權。

利基市場規模:利基市場指小市場中的壟斷者:市場小到只能容納一家公司。大公司不屑于進入。Graco:高端商用泵。1、市場容量不大;2、研發投入比例高;3、產品對最終用戶的產品效果來說明顯;4、成本比例不高(用于噴涂);Blackboard:大學用的學習軟件,市場較小,需投入大量資源了解客戶。

巴菲特大手筆投資可口可樂公司,重要的原因就是可口可樂公司具有堅固而寬闊、競爭對手難以跨越的“護城河”。可口可樂通過100多年的經營,已經成為可樂飲料品類的代名詞,成功地將自己的產品與追求快樂聯系起來,形成了競爭對手無法逾越的品牌這一無形資產護城河,也正是通過這一護城河也擁有巴菲特所說的“未利用過的定價權”。

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