昨日,杭州盈開投資副總裁陳秋東轉述了他的一個朋友的抱怨:“好項目在哪里不確定;找到好項目投不投得成也不確定;投下去企業發展好不好也不確定;就算企業發展順利但能否上市也不確定;投資退出能否獲利不確定;投資獲利能否兌現獎勵不確定……在這么一個高度不確定的行業混,不知道有什么前(錢)途。”
從“瘋投”的巔峰掉下來的PE們,看來有不少正在經歷心理的折磨。
在上海西區有這么一幢擠滿了PE機構的大樓,“PE熱那會兒,我們等電梯是一件又痛苦又快樂的事情。”樓內一家PE公司老總說,“痛苦是因為電梯里總是因人滿為患而擠不上去;快樂是因為常常會在等電梯的時候,就能談成一個投資項目。”而今,這幢樓里已經是空空蕩蕩,“因為沒有事情可做,這里的公司從去年下半年開始就幾乎沒人來上班了。我們沒事也不來。”
很多人把PE行業突然遇冷的主要原因歸咎于IPO發行節奏放緩和股票二級市場低迷。但是,IPO發行節奏一放緩,PE所投項目的業績就下滑;二級市場一旦低迷,企業就算上市了,PE所投項目的成長性卻沒有了。這種現象難道不值得我們思考嗎?
前面說的6個“不確定”,在業內看來恰恰暴露了曾經的“全民PE”給行業帶來的危害:第一個“不確定”,表現出一些PE對行業和產業的專注度不夠;第二個“不確定”暴露出一些PE對自己信心不足;第三個“不確定”是只投錢不提供管理以及其他資源輸出;第四、五、六個“不確定”是對資本市場認識不充分。
或許正因為此,我們開始聽到更壞的消息。日前,浙商創投高級投資經理李軍華透露:“杭州一PE清盤,LP只拿回投資資金的40%。”
當然,更多的PE不想“死”,而不想死就得“變”。去年以來,有的PE開始專注并購;有的開始謀求走綜合型資產管理路線;有的朝產業鏈上游投資……但不管怎樣,PE投資機構實現從“以投為主”到“以管為主”的風格轉換,被認為Cye才是整個行業真正走向專業化并賴以生存的必然之路,不能給企業創造價值,也就意味著資本產生不了增值效應。這意味著,盤活存量資產,必將是PE未來一段時間的主要任務。
有人說,業績只代表過去,投資賭的是未來;更不要天天計算公司什么時候能上市,扎扎實實把企業做好才是根本。
從這個角度看,PE無疑是一個充滿挑戰的職業,只有經受住挑戰,才有成功時的滿足感。
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